Nesse artigo vamos abordar como está estruturada a dívida pública de alguns países desenvolvidos e compará-los com a composição da dívida brasileira.
O objetivo desse trabalho é responder exatamente as seguintes perguntas:
- Por que a dívida pública de países desenvolvidos está majoritariamente indexada a títulos prefixados?
- Por que o Brasil possui a maior parte da sua dívida atrelada a taxas flutuantes?
- Quais as vantagens de um país estar indexado em títulos prefixados e as desvantagens de estar indexado a títulos pós-fixados?
Dívida pública nos países desenvolvidos
Para essa pesquisa, selecionei 5 países: Alemanha, EUA, Japão, França e Reino Unido.
Nesse sentido, analisei a composição da dívida de cada um desses países coletando os dados mais recentes disponíveis pelos tesouros nacionais dos respectivos países. Assim, segue abaixo as referências dos materiais encontrados para cada país;
- Alemanha: https://www.deutsche-finanzagentur.de/en/federal-securities/types-of-federal-securities/overview-federal-securities?utm_source=chatgpt.com
- EUA: https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/monthly-statement-public-debt/summary-of-treasury-securities-outstanding
- Japão: https://www.mof.go.jp/english/policy/jgbs/publication/newsletter/jgb2025_04e.pdf
- França: https://applis.finances.gouv.fr/files/medias-aft/7_Publications/7.2_BM/419_Monthly%20bulletin%20April%202025.pdf
- Reino Unido: https://www.gov.uk/government/publications/debt-management-report-2025-26/debt-management-report-2025-26-accessible?utm_source=chatgpt.com#annex-a-debt-portfolio
Dessa forma, a partir dos dados coletados, decidi criar um gráfico mostrando a porcentagem de títulos prefixados que compões a dívida pública desses países.
Gráfico 1: Títulos prefixados na composição da dívida de países desenvolvidos (%)
Assim, percebemos como todos eles possuem a maior parte da sua dívida estruturada em títulos prefixados.
Estrutura da dívida brasileira
Agora, analisando o caso brasileiro, vemos como a situação se inverte, uma vez que grande parte da dívida está indexada a títulos pós-fixados, conforme mostra o gráfico 2.
Gráfico 14: Composição da Dívida Pública Federal (Abril/2025)
